移动版

华域汽车(600741):战略收购延锋百利得相关资产 独立开展汽车智能安全系统业务

发布时间:2019-12-05    研究机构:兴业证券

  事件:公司近日发布公告,华域所属全资子公司延锋公司与KSS(美国百利得)基于各自业务战略发展需要,经协商决定,拟分别向双方共同投资企业延锋百利得购买相关业务及资产,延锋购买资产的交易总金额约为4.28 亿元人民币。

完成延锋百利资产整合,搭建汽车乘员安全系统业务自主发展平台,后续将独立开拓汽车智能安全系统业务。延峰百利得为华域全资子公司延峰与KSS 合资公司(股比50.1%和49.1%),延锋智能安全拟向延锋百利得购买延锋业务资产的交易总金额约为 4.28 亿元,其中评估作价的资产交易金额约为 2.08 亿元,其他部分资产交易金额约为 2.2 亿元。预计交易完成后相应资金将以股份比例返还至合资方,延峰百利得合资公司后续注销。此次对延锋百利得相关资产的收购,华域将完成完全控股的汽车安全系统业务平台的搭建,为后续独立开展汽车安全业务奠定基础。

此次资产整合预计2020 年增加华域合并利润表收入,影响利润较小。交易前,延锋百利得为华域合营营业,相关收入不并表,相关利润按照50.1%的比例进入华域投资受益。延峰百利得2018 年度实现营业收入 58.63 亿元,净利润 6.49 亿元。根据已有整车客户采购计划预测,华域延锋智能安全拟购买上述资产,2020 年可实现营业收入约为 23 亿元,盈利水平基本保持稳定,预计实现利润与之前通过投资受益方式获得的利润相当。

行业优化资产配置,强化自主开发智能安全业务的能力,同时公司电动智能布局领先,维持“审慎增持”评级。近年来,通过收购整合,逐步将合营资产内部化,持续提升上市公司自身业务范围和竞争实力。同时,公司在电动智能核心技术的布局全面、量产领先。我们看好公司的长期竞争力,且认为在当前乘用车底部向上的过程中,公司有望估值和盈利向上双击。

  我们预计公司2019-2021 年归母净利润分别为68.7 亿/74.8 亿/81.8 亿,维持“审慎增持”评级。

  风险提示:行业复苏不及预期,海外工厂经营不善

申请时请注明股票名称