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汽车行业周报第5期:9月乘用车销售较好,上汽集团表现超预期

发布时间:2017-10-16    研究机构:东北证券

【TopCall】本周我们继续推荐:TPMS业务进入爆发期,汽车电子新贵-保隆科技(603197)。具体投资逻辑如下:1、2020年我国所有在产乘用车强制安装TPMS,相比16年20%的渗透率,未来3年市场需求有5倍的成长空间;2、公司在国内OEM市场占据领先优势,2017年TPMS业务进入加速成长期;3、汽车电子业务接力TPMS,公司做强轻量化、智能驾驶业务。公司的发展路径依次是tpms、压力传感器、影像(环视、前置)、毫米波雷达。TPMS行业龙头地位快速巩固,汽车电子有望18年开始贡献利润。预计2017-2018年归母净利润分别为1.9亿元,2.3亿元,给予“买入”评级。

【乘用车】根据中汽协数据,9月乘用车市场为今年前9个月最高水平,共销售234.3万辆,环比增长24.92%,同比增长2.38%。分车企来看,上汽集团销售超预期,合资品牌领跑行业增速,其中上汽大众销售21.86万辆,同比增长7.9%,相比15-16年由于错过SUV行业红利,低于行业增速的表现,9月份销量超预期,新车型上市后销量快速提升体现了大众的品牌力;上汽通用销售18.76万辆,同比增长7.9%,别克及豪华品牌凯迪拉克占比持续提升,销售结构继续上移;上汽自主延续高增长态势,实现销售5万辆,同比增长41.7%。

继续推荐业绩稳健、低估值、高分红的蓝筹股上汽集团和华域汽车(600741)。

【节能与新能源汽车】9月28日工信部正式发布了“双积分”办法,我们通过简单建模对双积分办法的达标影响因子进行推演,考核期的传统燃油乘用车平均油耗是双积分达标的关键,我们认为汽车节能技术12V启停和48V微混动在未来将迎来高速成长。汽车节能技术领域,建议重点关注本周复牌的郑煤机(机械&中小盘覆盖)。

风险提示:重卡增长速度未能持续,新能源汽车销量不达预期。

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