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民生证券-汽车行业研究报告

发布时间:2019-12-09 07:42    来源媒体:中证网

研究报告内容摘要:

行情回顾:汽车块跑赢大盘细分板块卡车表现最好

1)近五个交易日,汽车板块涨幅2.35%,上证综指涨幅1.39%,行业跑赢大盘;中信28个一级行业中,汽车板块涨跌幅位居第12位。

2)近五个交易日,细分领域板块涨跌幅依次为:卡车5.78%、汽车零部件3.59%、客车1.43%、汽车销售与服务0.97%、乘用车-1.02%。

3)概念板块涨跌幅依次为:无人驾驶指数6.10%、汽车后市场指数3.82%、燃料电池指数2.61%、新能源汽车指数1.54%。

重要政策新闻

1)《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》征求意见稿正式发布

【点评】本次意见稿较前一版提升2025年新能源汽车销量占比至25%,预计2019-2025年复合增幅超过30%,强化新能源汽车长期发展信心。

2)乘联会:11月前四周全国乘用车情况

【点评】春节前旺季、低基数效应以及国六清尾扫库工作叠加助力乘用车持续回暖,目前乘用车销量降幅已经连续个四月收窄,厂家和经销商库存持续去化维持低位,行业呈现弱复苏。

周观点及投资机会

根据乘联会初步数据,11月乘用车零售/批发销量同比增幅为-3%/-5%,降幅继续收窄,行业呈现缓慢复苏,看好未来行业集中度持续提升,头部强势车企表现;12月在春节前旺季、国五扫尾清库以及低基数效应带动下,单月销量增速仍有转正可能;预计明年在更新需求、首购渗透率提升带动下行业逐步复苏开启向上新周期。

《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》征求意见稿发布,本次意见稿较前一版提升2025年新能源汽车销量占比至25%,预计2019-2025年复合增幅超过30%,强化新能源汽车长期发展信心。2020年国内看好特斯拉产业链,高增长确定性强,销量中性预判12-13万辆,配套相关零部件公司直接受益。整车推荐长城汽车(量-利开启上升修复通道)、上汽集团(行业龙头,低PB),建议关注长安汽车(新车周期);零部件推荐拓普集团(特斯拉产业链标的,大客户吉利销量回暖),关注华域汽车(行业龙头,估值存在修复空间)。

风险提示:宏观经济下行压力,终端需求持续低迷,行业复苏进程不及预期。

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