华域汽车(600741.CN)

靠9亿多投资收益 华域汽车上半年净利增长48%

时间:18-08-24 09:31    来源:新浪

靠9亿多投资收益 这家汽车零部件龙头上半年净利增长48%

因股权收购而造成会计上确认的利润成为华域汽车(600741)业绩亮眼的主要原因。

陈菲遐


图片来源:视觉中国

汽车零部件龙头华域汽车(600741.SH)日前发布了半年报,表现亮眼。

中报显示,公司实现营业收入816.27亿元,较上年同期增19.35%。上半年归属于母公司所有者的净利润为47.74亿元,较上年同期增47.67%。

不难发现,华域汽车的净利润增速,远超汽车龙头上汽集团(600104.SH)。

但是华域汽车能够实现47亿元的净利润,并不完全是由于产品销售。因股权收购而造成会计上确认的利润成为华域汽车业绩亮眼的主要原因。

2018年3月,华域汽车公告称完成收购华域视觉50%股权相关工作,华域视觉自2018年3月1日起,纳入公司合并报表范围。由于收购构成多次交易分步实现非同一控制下企业合并,华域汽车原持有的华域视觉50%股权在购买日按公允价值进行重新计量,公允价值与原账面价值的差额作为非经常性损益计入当期投资收益,造成华域汽车确认9.18亿元投资收益。

而如果将这笔投资收益剔除,华域汽车净利润仅为33.39亿元,较上年同期增长8.52%。

这一增速,更接近汽车行业整体增速。

2018年上半年,国内汽车市场销量总体增速趋缓。今年上半年,国内市场销售整车同比增长3.7%,乘用车销售同比增长3.5%,都创下几年来的新低。

华域汽车作为汽车零部件行业的龙头企业,为上汽集团子公司,持股比例为58.32%。华域汽车主要为上汽集团提供汽车内饰、座椅、功能件等汽车零部件。数据显示,816.27亿元的营业收入中,对合、联营企业、上汽集团以及上汽集团的合联营企业的收入达到了464.46亿元,关联交易超过了一半。因此也不难发现,华域汽车与上汽集团的业绩表现息息相关。

与上汽集团相类似的是,华域汽车也得到了证金公司的“垂爱”。数据显示,证金公司二季度增持2821.4万股,持股比例由一季末的3.68%升至4.57%;社保基金增持100万股;陆股通资金增持3117.7万股,持股比例升至6.53%。

细看华域汽车的毛利率,不难发现部分业务出现毛利率下滑的情况。由于下游乘用车行业持续分化,主要客户上汽大众、上汽通用及上汽自主销量增速显著跑赢行业,但长安福特等客户销量持续下滑,导致部分工厂产能利用率下降,进一步导致毛利率的下滑。

虽然超过一半的收入来源于关联企业,但是并不代表华域汽车没有竞争力。事实上,华域汽车从来不满足于上汽集团作为仅有的客户,其积极拓展业务面。近两年来,华域汽车通过集团内外的收购,已经打造成了一家具有影响力的汽车零部件企业。

2014年华域汽车收购的上海延锋江森座椅机械部件有限公司(下称延锋江森)就是一个例子。延锋江森作为国际上的座椅加工龙头企业,大大提升了华域汽车在公司全球平台接单能力。收购完成后,华域汽车成为了奔驰全球平台定点,进一步提高了客户的多元化程度。

另外,3月刚完成收购的华域视觉,也已进入广汽传祺、吉利、领克等配套体系,

另一方面,2013年起华域汽车也积极拓展海外业务,先后在曼谷等地开设工厂。但是上半年海外业务有所下滑。报告期内,公司海外收入实现153亿元,较上年同期下滑2.8%。

华域汽车作为汽车零部件企业,业绩持续稳定。即便近期二级市场方面萎靡,但华域汽车的股价表现出了其投资价值。截至8月23日收盘,华域汽车报收20.42元/股,2018年初更是创下自2014年以来的28.48元/股的新高。

但是也需要留意,华域汽车的业绩空间与上汽集团极为密切,这或许是华域汽车最大的风险以及隐患。

责任编辑:陈靖